ບົດສະຫຼຸບຕະຫຼາດປະຈຳວັນ 2026.2.4

ອີງຕາມຂໍ້ມູນຕະຫຼາດລ່າສຸດ, ການເຫນັງຕີງຂອງລາຄາທອງແດງໃນປະຈຸບັນສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນໄດ້ຮັບອິດທິພົນຈາກປັດໄຈມະຫາພາກທີ່ສຳຄັນຕໍ່ໄປນີ້:

1. ການປ່ຽນແປງຄວາມຄາດຫວັງຂອງນະໂຍບາຍການເງິນຂອງສະຫະລັດ

ການແຕ່ງຕັ້ງ Walsh ເປັນປະທານ Fed ຂອງທ່ານ Trump: ກະຕຸ້ນຄວາມຄາດຫວັງຂອງນັກທຸລະກິດໃນຕະຫຼາດ, ຂໍ້ມູນອັດຕາເງິນເຟີ້ PPI ຂອງສະຫະລັດເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງບໍ່ຄາດຄິດ, ເງິນໂດລາຟື້ນຕົວຢ່າງໄວວາ ແລະ ມີຜົນກະທົບທາງລົບຕໍ່ລາຄາທອງແດງ.

2 ການເຄື່ອນໄຫວຂອງດັດຊະນີເງິນໂດລາ

ເງິນໂດລາທີ່ອ່ອນຄ່າລົງໄດ້ໃຫ້ການສະໜັບສະໜູນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຕໍ່ລາຄາທອງແດງ, ແຕ່ດັດຊະນີເງິນໂດລາໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນສັນຍານຂອງການຟື້ນຕົວໃນໄລຍະມໍ່ໆມານີ້. ໄພຂົ່ມຂູ່ຂອງທ່ານ Trump ທີ່ຈະເພີ່ມອັດຕາພາສີຂອງເກົາຫຼີໃຕ້ຈາກ 15% ເປັນ 25%, ພ້ອມກັບຄວາມເປັນໄປໄດ້ 80% ຂອງການປິດລັດຖະບານສະຫະລັດ, ໄດ້ຊຸກຍູ້ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນດ້ານນະໂຍບາຍຂອງສະຫະລັດ ແລະ ເຮັດໃຫ້ເງິນໂດລາອ່ອນຄ່າລົງ.

3 ຄວາມສ່ຽງທາງດ້ານພູມິສາດການເມືອງ

ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນທີ່ເກີດຈາກການກະທຳທາງພູມິສາດການເມືອງຂອງສະຫະລັດໃນອີຣານ ແລະ ເວເນຊູເອລາ, ພ້ອມທັງການປະທ້ວງຂອງຊິລີທີ່ໄດ້ສະກັດກັ້ນການເຂົ້າເຖິງບໍ່ແຮ່ທອງແດງສອງແຫ່ງ, ມີຜົນກະທົບໂດຍກົງຕໍ່ການຜະລິດທອງແດງ. ປັດໄຈທາງພູມິສາດການເມືອງເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ເຮັດໃຫ້ການປະເມີນຄວາມສ່ຽງດ້ານການສະໜອງທອງແດງຂອງຕະຫຼາດເລິກເຊິ່ງຂຶ້ນ.

4. ຜົນສະທ້ອນຕໍ່ນະໂຍບາຍການຄ້າ

ຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບພາສີອາກອນຂອງສະຫະລັດຍັງສືບຕໍ່ສົ່ງຜົນກະທົບທາງລົບຕໍ່ລາຄາທອງແດງ. ຜົນກະທົບຂອງນະໂຍບາຍຂອງສະຫະລັດໃນການເກັບພາສີ 10% ຕໍ່ການນຳເຂົ້າຈາກຈີນໃນປີ 2025 ຍັງຄົງຢູ່, ແລະ ຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຕະຫຼາດກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງຂອງສົງຄາມການຄ້າໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເປັນໄລຍະໆ.

5. ການສະພາບແວດລ້ອມເສດຖະກິດໂລກ

ສະພາບແວດລ້ອມທາງການເງິນທົ່ວໂລກກຳລັງເຄື່ອນໄຫວໄປໃນທິດທາງທີ່ຜ່ອນຄາຍລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ພາຍໃຕ້ສະພາບການດັ່ງກ່າວ, ຕະຫຼາດຫຸ້ນທີ່ສຳຄັນທົ່ວໂລກໂດຍທົ່ວໄປໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແລະຕະຫຼາດສິນຄ້າກໍ່ໄດ້ມີການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາໂດຍທົ່ວໄປເຊັ່ນກັນ. ແຕ່ດ້ວຍດັດຊະນີ PMI ຂອງການຜະລິດທີ່ຟື້ນຕົວຂຶ້ນປະມານ 50% ຂອງເສັ້ນ boom-bust, ECB ບໍ່ຄາດວ່າຈະປະຕິເສດການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍໃນປີ 2026.

6. ການເຊື່ອມໂຍງຕະຫຼາດໂລຫະທີ່ມີຄ່າ

ຄຸນລັກສະນະທາງດ້ານການເງິນຂອງທອງແດງໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນອີກຄັ້ງໃນໄລຍະມໍ່ໆມານີ້, ແລະໂລຫະທີ່ມີຄ່າກຳລັງກໍ່ໃຫ້ເກີດການແຊກແຊງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຕໍ່ລາຄາທອງແດງ. ຍ້ອນການຫຼຸດລົງຢ່າງໄວວາຂອງລາຄາຄຳ ແລະ ເງິນ, ລາຄາທອງແດງຈຶ່ງຫຼຸດລົງໃນອັດຕາທີ່ເລັ່ງຂຶ້ນ.

ປະຈຸບັນທອງແດງຢູ່ໃນໄລຍະທີ່ປັດໄຈມະຫາພາກ ແລະ ພື້ນຖານມີທັງແນວໂນ້ມເພີ່ມຂຶ້ນ ແລະ ແນວໂນ້ມຫຼຸດລົງ, ແລະ ຄວາມຮູ້ສຶກຂອງຕະຫຼາດກໍ່ມີຄວາມຜັນຜວນ. ແນະນຳໃຫ້ຕິດຕາມທິດທາງນະໂຍບາຍຂອງທະນາຄານກາງສະຫະລັດ, ການເຄື່ອນໄຫວຂອງດັດຊະນີເງິນໂດລາສະຫະລັດ, ແລະ ການປ່ຽນແປງຂອງຄວາມສ່ຽງທາງພູມິສາດທາງການເມືອງຢ່າງໃກ້ຊິດ.

ອີງຕາມຂໍ້ມູນຕະຫຼາດລ່າສຸດ, ຂ້າພະເຈົ້າເຮັດການວິເຄາະ ແລະ ຄາດຄະເນລາຄາທອງແດງສຳລັບສາມເດືອນຂ້າງໜ້າດັ່ງຕໍ່ໄປນີ້:

ສະພາບຕະຫຼາດປະຈຸບັນຂອງລາຄາທອງແດງ

ອີງຕາມຂໍ້ມູນຂອງ SMM, ລາຄາສະເລ່ຍຂອງທອງແດງໄຟຟ້າອັນດັບ 1 ໃນວັນທີ 3 ກຸມພາ 2026 ແມ່ນ 101,320 ຢວນຕໍ່ໂຕນ, ເຊິ່ງເປັນການຫຼຸດລົງຈາກລາຄາສູງສຸດໃນເດືອນມັງກອນທີ່ 104,410 ຢວນຕໍ່ໂຕນ. ໃນອະດີດ, ລາຄາທອງແດງໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນແນວໂນ້ມເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຈະແຈ້ງລະຫວ່າງເດືອນພະຈິກ 2025 ແລະ ມັງກອນ 2026, ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 86,840 ຢວນຕໍ່ໂຕນເປັນ 104,410 ຢວນຕໍ່ໂຕນ.

ການຄາດຄະເນສຳລັບສາມເດືອນຕໍ່ໄປ:

ໜຶ່ງໄຕຣມາດທຳອິດ (ກຸມພາ – ມີນາ): ໄລຍະເວລາການປັບຕົວທີ່ຜັນຜວນ

ລາຄາຄາດຄະເນ: 98,000-103,000 ຢວນ/ໂຕນ

ລາຄາທອງແດງໃນປະຈຸບັນຢູ່ໃນໄລຍະການແກ້ໄຂສູງ, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກປັດໃຈຕໍ່ໄປນີ້:

1) ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຂອງນະໂຍບາຍມະຫາພາກ: ການແຕ່ງຕັ້ງ Walsh ເປັນປະທານ Fed ຂອງທ່ານ Trump ໄດ້ເພີ່ມຄວາມຄາດຫວັງຂອງນັກເຄື່ອນໄຫວ, ແລະ ການຟື້ນຕົວຂອງດັດຊະນີເງິນໂດລາໄດ້ສ້າງຄວາມກົດດັນຕໍ່ລາຄາທອງແດງ.

ກ. ແຮງກົດດັນໃນດ້ານຄວາມຕ້ອງການ: ອັດຕາການດຳເນີນງານຂອງສາຍໄຟທອງແດງຫຼຸດລົງເປັນ 68.89% ໃນເດືອນທັນວາ, ລາຄາທອງແດງທີ່ສູງເຮັດໃຫ້ການປ່ອຍຄວາມຕ້ອງການລົງມາຊ້າລົງ

ຂ. ຄວາມແຕກຕ່າງໃນໂຄງສ້າງສິນຄ້າຄົງຄັງ: ສິນຄ້າຄົງຄັງຂອງສະຫະລັດຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ສິນຄ້າຄົງຄັງໃນພາກພື້ນທີ່ບໍ່ແມ່ນຂອງສະຫະລັດແມ່ນຂ້ອນຂ້າງຄັບແຄບ

ສອງຕົ້ນໄຕຣມາດທີສອງ (ເມສາ): ໄລຍະສະຖຽນລະພາບ ແລະ ການຟື້ນຟູ

ລາຄາຄາດຄະເນ: 102,000-108,000 ຢວນ/ໂຕນ

ເມື່ອປັດໄຈໃນທາງບວກຕໍ່ໄປນີ້ຄ່ອຍໆເກີດຂຶ້ນ:

1) ການສະໜັບສະໜູນດ້ານການສະໜອງ: ຄະນະກຳມະການທອງແດງແຫ່ງຊາດຊີລີໄດ້ເພີ່ມການຄາດຄະເນລາຄາທອງແດງສຳລັບປີ 2026 ເປັນ 4.95 ໂດລາຕໍ່ປອນ (ປະມານ 10,900 ໂດລາຕໍ່ໂຕນ)

2) ຄວາມສ່ຽງທາງດ້ານພູມິສາດທາງການເມືອງ: ການປະທ້ວງໃນປະເທດຊີລີໄດ້ສະກັດກັ້ນການເຂົ້າເຖິງບໍ່ແຮ່ທອງແດງສອງແຫ່ງ, ເຊິ່ງສົ່ງຜົນກະທົບໂດຍກົງຕໍ່ການຜະລິດທອງແດງ.

3) ຄວາມຕ້ອງການການຫັນປ່ຽນພະລັງງານ: ບົດບາດສຳຄັນຂອງທອງແດງໃນສູນຂໍ້ມູນ AI ​​ແລະ ການຫັນປ່ຽນພະລັງງານທີ່ສະອາດຍັງສືບຕໍ່ໂດດເດັ່ນ

ການວິເຄາະປັດໄຈທີ່ມີອິດທິພົນຫຼັກ:

ໜຶ່ງປັດໄຈທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ

1. ຄວາມແໜ້ນໜາຂອງການສະໜອງດ້ານໂຄງສ້າງ: Goldman Sachs ໄດ້ເພີ່ມການຄາດຄະເນລາຄາທອງແດງສຳລັບເຄິ່ງທຳອິດຂອງປີ 2026 ເປັນ 12,750 ໂດລາຕໍ່ໂຕນ, ໂດຍອ້າງເຖິງການຂາດແຄນເນື່ອງຈາກສິນຄ້າຄົງຄັງທີ່ຈຳກັດຢູ່ນອກສະຫະລັດ.

2. ຄວາມຄາດຫວັງຂອງເງິນໂດລາທີ່ອ່ອນຄ່າລົງ: ເຖິງວ່າຈະມີການຟື້ນຕົວໃນໄລຍະສັ້ນ, ແຕ່ແນວໂນ້ມໄລຍະຍາວຂອງເງິນໂດລາທີ່ອ່ອນຄ່າລົງຍັງຄົງສະໜັບສະໜູນລາຄາທອງແດງ

3. ການຫຼຸດລົງສອງເທົ່າຂອງສິນຄ້າຄົງຄັງ: ລາຍຮັບຈາກການຫັກລົບທອງແດງຂອງ LME ຟື້ນຕົວຂຶ້ນເປັນ 37%, ການຫົດຕົວຕື່ມອີກອາດຈະເກີດຂຶ້ນຖ້າສິນຄ້າຄົງຄັງທັງໝົດຖືກຖອນອອກ

ສອງປັດໄຈທີ່ຫຼຸດລົງ

1. ລາຄາສູງສະກັດກັ້ນຄວາມຕ້ອງການ: ການເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງຂອງລາຄາທອງແດງໄດ້ດຶງຄວາມຕ້ອງການລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ແລະບໍລິສັດຕ່າງໆກໍ່ມີຄວາມລະມັດລະວັງຫຼາຍຂຶ້ນໃນການຊື້ຂອງພວກເຂົາ.

2. ການຮັດແໜ້ນນະໂຍບາຍມະຫາພາກ: ຄວາມຄາດຫວັງແບບທະຫານຂອງ Fed ແລະ ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຂອງນະໂຍບາຍການຄ້າ

3. ກອງທຶນທີ່ຄາດເດົາເອົາກຳໄລ: ນັກລົງທຶນບາງຄົນເລືອກທີ່ຈະລັອກໄວ້ຫຼັງຈາກລາຄາທອງແດງສູງ

ຄຳເຕືອນກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງ:

ລາຄາທອງແດງຈະປະເຊີນກັບຄວາມສ່ຽງຕໍ່ໄປນີ້ໃນໄລຍະສາມເດືອນຂ້າງໜ້າ:

- ເວລາ ແລະ ຄວາມເຂັ້ມຂຸ້ນທີ່ແນ່ນອນຂອງນະໂຍບາຍພາສີຂອງສະຫະລັດ

- ຈັງຫວະການປ່ຽນແປງນະໂຍບາຍເງິນຕາໃນເສດຖະກິດໂລກທີ່ສຳຄັນ

- ຜົນກະທົບຕົວຈິງຂອງຂໍ້ຂັດແຍ່ງທາງພູມິສາດທາງການເມືອງຕໍ່ລະບົບຕ່ອງໂສ້ການສະໜອງ

ການຕັດສິນໂດຍລວມ: ລາຄາທອງແດງຈະສະແດງທ່າອ່ຽງຫຼຸດລົງກ່ອນ ແລະ ຫຼັງຈາກນັ້ນເພີ່ມຂຶ້ນໃນສາມເດືອນຂ້າງໜ້າ, ໂດຍມີພື້ນທີ່ດຶງກັບຄືນໃນໄລຍະສັ້ນທີ່ຈຳກັດ, ແລະ ຍັງມີພື້ນຖານການເພີ່ມຂຶ້ນທີ່ໄດ້ຮັບການສະໜັບສະໜູນຈາກພື້ນຖານຂອງການສະໜອງ ແລະ ຄວາມຕ້ອງການໃນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວ. ນັກລົງທຶນຄວນຕິດຕາມຢ່າງໃກ້ຊິດກ່ຽວກັບການປ່ຽນແປງຂອງສິນຄ້າຄົງຄັງ, ທ່າອ່ຽງນະໂຍບາຍມະຫາພາກ ແລະ ການຟື້ນຕົວຂອງຄວາມຕ້ອງການຕໍ່ເນື່ອງ.